Finlandiyalı telekom devi Nokia, 2026 ikinci çeyrekte yapay zekâ ve bulut çözümlerinde 2,8 milyar euroluk sipariş alarak rekor kırdı. Ancak bu olumlu tabloya rağmen hisseler Helsinki borsasında geriledi. Yatırımcılar, siparişlerin ne kadarının nakde dönüşeceğine ve yıl sonu kâr hedefinin gerçekçiliğine odaklandı.

AI Siparişleri Rekor Kırdı Ama Nakit Dönüşümü Yavaş

Nokia’nın ikinci çeyrek finansal sonuçlarına göre, yapay zekâ ve bulut gelirleri bir önceki yıla göre yüzde 105 artarak 446 milyon euroya ulaştı. Bu segmentten gelen 2,8 milyar euroluk sipariş, şirketin 2026 yılı için revize ettiği 2,1-2,6 milyar euro kâr hedefinin üzerinde bir görünürlük sağlıyor. Ancak şirket, bu siparişlerin yaklaşık yüzde 50’sini önümüzdeki 12 ay içinde gelir olarak kaydedebileceğini açıkladı. Bu durum, kısa vadede nakit akışının baskılanabileceği endişesini beraberinde getiriyor. Özellikle 700-800 milyon euroluk yeniden yapılandırma nakit çıkışı ve yüzde 55-75 aralığındaki serbest nakit akışı dönüşüm hedefi, likidite konusunda temkinli beklenişe neden oluyor.

2026 Kâr Rehberi ve Dördüncü Çeyrek Beklentisi

Nokia, 2026 yılı için karşılaştırılabilir faaliyet kârı rehberini 2,1-2,6 milyar euro olarak koruyor. Yılın ilk yarısında 735 milyon euro kâr açıklayan şirket, yılın ikinci yarısında yaklaşık 1,4-1,9 milyar euro kâr üretmesi gerekiyor. Bu da özellikle dördüncü çeyrekte yoğun bir kâr realizasyonu anlamına geliyor. CEO Justin Hotard, talebin güçlü olduğunu ancak tedarik kısıtlarının ana engel olarak devam ettiğini vurguladı. Yatırımcılar, tedarik zincirindeki iyileşme ve siparişlerin gelire dönüşme hızının, yıl sonu rehberinin tutturulmasında kritik olduğunu düşünüyor.

S&P Görünüm Yükseltti, Sektör Dikkatle İzliyor

Nokia hisselerindeki düşüşe rağmen, S&P Global Ratings 29 Temmuz’da şirketin kredi görünümünü “pozitif” olarak revize etti. BBB- notunu koruyan derecelendirme kuruluşu, Nokia’nın serbest nakit akışının 1,3 milyar euro üzerinde kalması ve borç/EBITDA oranını 1,5’in altında tutması durumunda 18-24 ay içinde not artışının gelebileceğini belirtti. Bu hamle, şirketin temel iş modelinin güçlü olduğuna işaret ediyor. Rakip Ericsson’un satışlarında düşüş ve AI bileşen enflasyonu uyarısı yapması, sektörün genel zorluklarına dikkat çekiyor. Nokia hisseleri yıl başından bu yana yüzde 41 değer kazanmış olsa da son bir ayda yüzde 29 geriledi.