Yatırımcılar, yapay zekâ şirketlerinin altyapı yatırımları için taahhüt ettiği devasa harcamalar nedeniyle sarsılmış durumda.

Amazon, bu yıl yapay zekâya 200 milyar dolar harcamayı planladığını açıklamasının ardından ayın başlarında hisse fiyatında sert bir düşüş yaşadı. Microsoft hisseleri de, yapay zekâ yatırımlarından geri dönüşün beklenenden daha da uzak olabileceği endişelerini körüklemesinin ardından hızla geriledi.

Toplamda, büyük teknoloji şirketlerinin yalnızca 2026 yılında yapay zekâ için rekor düzeyde 650 milyar dolar harcayacağı öngörülüyor; bu astronomik taahhütler Wall Street’i ciddi biçimde huzursuz ediyor.

Analistler şirketlerin aşırı yatırım yaptığı uyarısında bulunurken, bir yapay zekâ balonu korkusu giderek büyüyor.

Rekor Harcamalar, Artan Şüpheler

Bank of America’nın 162 fon yöneticisiyle gerçekleştirdiği yeni ankete göre, katılımcıların yüzde 35’i şirketlerin sermaye harcamalarına — yani fiziksel varlıkları satın almak, geliştirmek ve sürdürmek için kullanılan fonlara — aşırı yatırım yaptığını söylüyor. Bu oran, son 20 yıla yayılan önceki anket sonuçlarına kıyasla rekor seviyede. Yalnızca yüzde 20’lik bir kesim sermaye harcamalarının artırılmasını onayladığını belirtiyor.

Yapay zekâ balonu açık bir odak noktası hâline gelmiş durumda. Ankete katılanların yüzde 25’i, yapay zekâ balonunu en büyük risk olarak görüyor — enflasyon ve jeopolitik çatışmalardan bile daha büyük bir risk. Ayrıca yüzde 30’u, yapay zekâ harcamalarının bir kredi krizinin en olası kaynağı olduğunu düşünüyor.

Kısacası anket sonuçları, piyasanın mevcut durumuna dair karamsar bir tablo çiziyor; büyük teknoloji şirketlerinin her çeyrek on milyarlarca doları adeta kan kaybedercesine harcamaya devam ederek kendilerini fazla zorladıklarına dair yanıp sönen uyarı işaretleri veriyor.

Bu arada teknoloji liderleri devasa harcamalarını savunmayı sürdürüyor. Google CEO’su Sundar Pichai, çarşamba günü Hindistan’ın Yeni Delhi kentinde düzenlenen AI Summit’te mevcut dönemi “olağanüstü” ve “dönüştürücü” olarak nitelendirdi; yapay zekâ patlamasını sanayi devrimine benzetirken bunun “on kat daha hızlı ve on kat daha büyük” olduğunu söyledi.

Yapay zekâ çip üreticisi Nvidia’nın CEO’su Jensen Huang da bu hafta ürken yatırımcıları sakinleştirmeye çalışarak, yapay zekâ yatırımlarının daha başlangıç aşamasında olduğunu savundu.

Ancak analistler çok daha az ikna olmuş görünüyor.

Orbis Investments danışmanı Ben Preston, Financial Times’a yaptığı açıklamada, “Müşterilerin [bir yapay zekâ balonu konusunda] endişelenmekte haklı olduğunu söyleyebilirim; çünkü ortada çok fazla belirsizlik var.” dedi.

Tüm bu tablo, yapay zekânın uzun vadeli potansiyeline dair heyecan ile kısa vadeli finansal gerçekler arasındaki gerilimi net biçimde ortaya koyuyor. Büyük teknoloji şirketleri geleceğin altyapısını bugünden kurmaya kararlı görünürken, piyasalar bu devasa harcamaların ne zaman ve ne ölçüde somut getiriye dönüşeceği sorusuna yanıt arıyor. Yapay zekâ gerçekten tarihsel bir dönüşümün eşiği mi, yoksa şişmekte olan bir balon mu; bu sorunun cevabı, önümüzdeki birkaç yıl içinde hem teknoloji sektörünün hem de küresel finans piyasalarının yönünü belirleyecek.

Derleyen: Damla Şayan